主题：货币政策稳健 市场对下调准备金率有预期天籁家园
- 发表于2011-11-21
货币政策框架仍是稳健
根据国家统计局发布10月份宏观经济数据，CPI下行至5.5%，为今年6月以来首次回落在6%以下，通胀压力有所缓解。此次央行报告也认 为，8月份以来CPI环比增速显现放缓迹象，目前看同比CPI涨幅有继续回落的可能。若国内外经济增长进一步放缓，物价涨幅回落还可能加快。
不过，央行同时指出，当前物价仍在较高水平，尤其是在全球极度宽松的货币条件仍将持续、前两年国内需求扩张较快的大环境下，通胀预期短期内难以轻易改变。此外，目前经济内在扩张的压力依然存在，物价调控不能松懈，需要宏观政策继续把握好力度和节奏。
- 发表于2011-11-21
释放货币政策微调信息
事实上，在此次央行发布报告之前，央票利率已连续三期下降，10月份信贷投放环比大幅上涨20%，使当前资金面紧张局面得以缓解。此外，在一系列政策措施综合作用下，物价过快上涨的势头得到初步遏制，调控效果逐步显现。
- 发表于2011-11-21
对于此次央行报告释放出将对货币政策进行微调的信息，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在接受本报记者采访时表示，为了防止经济出现失速和 明显回落的情况，对局部的、碰到压力比较大的环节和领域，比如小企业贷款扶持、保障房建设、投融资平台进行适度的信贷支持。但它是在整个货币政策保持稳健 从紧基调上的局部调整，而不是像2008年底货币方向的根本性转变，这是一个根本差别。
中金公司首席经济学家彭文生则表示，货币政策微调将集中于公开市场操作和信贷管理方面，以缓解流动性过紧压力，不排除下调准备金率的可能性，但 首先应该会从调整差别准备金率入手，同时以降低税负为主要内容的结构性财政政策调整将在以定向宽松为主题的政策预调微调中起到主要作用。
- 发表于2011-11-21
存款准备金率年内会下调吗
此次央行报告中始终强调要保持货币政策的稳健，但同时释放出将适时适度的进行预调微调的信息，引发了市场对存款准备金率下调的预期。
- 发表于2011-11-21
对此，中国银行国际金融研究所高级分析师温彬表示，上半年在稳健货币政策基调下已连续多次上调存准率，如今下调存准率也应算作预调微调的一种。目前商业银 行资金紧张，可以考虑适当降低存准率，10月份PMI(采购经理人指数)数据已经在下降，如果11月份PMI再降低的话，12月份就该放松了，最好的下调 时间窗口就在12月份。
- 发表于2011-11-21
不过，在中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军看来，年底前不会调整存款准备金率。赵锡军对本报记者表示，资金的流动性是否需要调节，除了央票以外，还要 看期间外汇储备占款的情况，而调整准备金率标志着政策的完全放松，长期的政策方向发生变化，但在目前稳定的货币政策没有发生改变的情况下，央行主要还是通 过流动性对市场进行调节。
- 发表于2011-11-21
“时间点难以说准”，刘煜辉认为，货币政策松动的前提是6月份以来投资增速的状态得以保持。由于未来经济下行的态势还将持续，货币政策适时适度进行预调微调并不是为了保增长，而是为了减少下行中的风险，使结构和过程得以平稳过渡，实现软着陆。
货币政策会怎样进行预调微调
央行近日发布第三季度货币政策执行报告指出，下一阶段将继续实施稳健的货币政策，但也首次明确提出，会根据经济形势的变化，适时适度进行预调微调。
有分析人士指出，事实上10月末信贷突击增长，已经显示出货币政策预调微调已经开始。